国金策略：颠簸中的换挡 迎接真正的牛市
当全球金融资产价格不断扩张的时候，实物资产的反抗正在开启；当中国资产与美股联动加强时，属于自身的盈利修复正在开启。
实物资产：脆弱的供给与恢复的需求
本周（2025年9月22日至2025年9月26日，下同）大宗商品铜的供给端发生重大扰动，全球第二大铜矿印尼Grasberg铜矿遭遇不可抗力停产（2024年铜矿产量约占全球的3.5%），引发了铜价快速上涨。在关税政策驱动下美国锁定了大量铜库存的背景下，总量上看似短期过剩的供需格局下...